Bitcoin dans l’objectif géopolitique

Résumons la situation du réseau Bitcoin d’un point de vue géopolitique. Ce sont des questions extrêmement importantes sur lesquelles une analyse sereine et factuelle manque généralement de temps…

La géopolitique n’est probablement pas la première chose à laquelle vous pensez lorsque vous entendez parler de bitcoin, bien que l’écosystème des actifs numériques décentralisés gagne (de plus en plus) justement cela.

Avant de regarder l’avenir, regardons le passé

L’un des événements les plus importants dans le monde des crypto-monnaies a été l’interdiction du minage de Bitcoin par la Chine au début de 2021. L’interdiction des activités liées au bitcoin a une longue histoire en Chine. Cette fois, cependant, l’interdiction chinoise a eu un impact beaucoup plus important à la fois sur le réseau Bitcoin et sur le prix du BTC. Après l’annonce de la répression de l’exploitation minière en Chine, le prix de la crypto-monnaie est tombé à 30 000 USD, accompagné d’une forte baisse du taux de hachage, ce qui a nui à la sécurité du réseau.

Il convient de noter que le taux de hachage est désormais à son plus haut niveau, ce qui rend le réseau plus sécurisé que jamais.

À l’été 2021, de nombreux membres de la communauté BTC ont commencé à proclamer la mort de Bitcoin, mais la migration des mineurs s’est avérée être une évolution globalement positive pour l’ensemble du réseau.

En 2019, la Chine contrôlait environ 75 % du taux de hachage mondial, un nombre qui diminuait progressivement, mais au début de 2021, il restait supérieur à 50 %. Maintenant, au début de 2022, il est tombé à 0 %. L’exode massif des mineurs chinois de BTC a entraîné une distribution accrue de l’indice mondial de capacité minière et une plus grande décentralisation du réseau. Le graphique ci-dessous montre comment la part de la Chine dans le taux de hachage mondial s’est propagée à d’autres pays.

L’un des arguments les plus visibles et les plus légitimes contre BTC était que la Chine avait trop de contrôle sur le réseau mondial Bitcoin, ce qui était censé donner une plus grande opportunité de lancer une attaque coordonnée.

Cependant, rien de semblable ne s’est produit, et les gagnants de cette grande rotation étaient principalement la Russie, le Kazakhstan et les États-Unis.

C’est un net positif, mais cela s’accompagne également de nouveaux défis. L’un d’eux est le Kazakhstan, augmentant son taux de hachage à environ 18 % de l’ensemble du réseau, devenant ainsi le deuxième plus grand pays minier de bitcoins. Le pays a récemment été plongé dans une vague de protestations violentes menées par des mouvements anti-corruption contre les prix élevés de l’essence et l’extrême inégalité des richesses.

Plus de 160 personnes sont mortes pendant les émeutes. 6000 ont été arrêtés. Le taux de hachage a immédiatement chuté de 15% alors que le prix du BTC plongeait bientôt en dessous de 40 000 $.

Ce qui ressemblait à l’endroit idéal pour exploiter le Bitcoin en raison du climat froid, des dizaines d’usines abandonnées et de l’énergie bon marché s’est transformé en un véritable désastre.

Les tensions au Kazakhstan sont devenues un véritable problème pour les mineurs de Bitcoin. Ils ont été confrontés à des troubles généralisés et à des troupes surveillant le pays, ce qui signifiait que partir n’était pas une option. C’est une autre série d’événements malheureux pour les mineurs locaux qui ont vu pendant des mois le risque que les choses se compliquent.

Ceux qui ont déménagé au Kazakhstan en raison des faibles prix de l’énergie ont constaté que le réseau électrique vieillissant était incapable de faire face à l’augmentation soudaine de la consommation d’énergie. Très vite, il s’est avéré que l’exploitation minière représentait 8 % de la capacité de production du pays, provoquant des coupures d’électricité, ce qui a conduit à rationner l’approvisionnement en énergie des mineurs enregistrés et à les déconnecter en cas de surcharge du réseau.

Cependant, le plus gros problème était l’accès limité à Internet. Les mineurs locaux espéraient que la situation s’améliorerait et qu’Internet serait à nouveau disponible. Cette situation souligne l’importance de la raison pour laquelle les mineurs sont de plus en plus intéressés à se localiser dans des juridictions politiquement stables.

Nous observons des troubles similaires autour des crypto-monnaies et de l’espace minier en Russie. La banque centrale locale a proposé d’interdire l’utilisation et l’extraction de crypto-monnaies, invoquant des menaces pour le bien-être des citoyens, la stabilité financière et la souveraineté de la politique monétaire de l’État. Pas étonnant que des pays autoritaires comme la Russie et la Chine hésitent à perdre le contrôle monopolistique de l’argent.

Il convient de noter que Vladimir Poutine ne souhaite pas une interdiction complète des crypto-monnaies dans son pays :

Fait intéressant, la situation au Kazakhstan a provoqué des réactions immédiates qui confirment la réalisation des caractéristiques de la théorie des jeux en ce qui concerne l’extraction de bitcoins. L’un des représentants du Parti civique espagnol (Ciudadanos) a proposé un projet de loi qui ferait de l’Espagne un endroit attrayant pour les mineurs de bitcoins. Le parti veut positionner l’Espagne comme un acteur de premier plan dans l’Union européenne pour attirer les investissements de l’espace des crypto-monnaies. S’adapter pour répondre aux besoins des mineurs de Bitcoin peut en être le catalyseur.

Un autre défi à la décomposition du taux de hachage mondial est le danger de la domination américaine. Les États-Unis ont rapidement triplé leur taux à cet égard, et bien qu’ils soient de loin un endroit plus favorable pour les mineurs de BTC que la Chine, il reste encore de nombreux défis à cet égard.

Les États-Unis travaillent sur une réglementation qui pourrait augmenter la valorisation des « bitcoins verts » car ils ont (seront) minés « de manière durable ». Cela peut soulever des doutes sur la convertibilité de BTC et va à l’encontre de l’éthique du marché libre, qui est un élément fondamental de Bitcoin. Des politiciens comme Elizabeth Warren accusent continuellement les mineurs de bitcoins d’avoir exacerbé la crise du « changement climatique » et de tenter de sévir contre l’industrie.

Un autre problème est de placer les mineurs de bitcoins dans le bon cadre. Au lieu de les interdire, l’État peut en prendre le contrôle total. Après tout, El Salvador a annoncé l’exploitation minière au niveau de l’État en utilisant l’énergie géothermique, et bien qu’il s’agisse d’une direction extrêmement intéressante, un trop grand contrôle de l’État sur les mineurs de bitcoins peut être une tendance inquiétante.

Adoption du BTC au niveau de l’État

En parlant de Salvador, 2021 a été une année mémorable pour l’adoption de Bitcoin. Cet État d’Amérique centrale est devenu le premier pays à donner cours légal au BTC et à le reconnaître comme sa monnaie officielle. El Salvador est un pays dollar qui dépend fortement des envois de fonds étrangers, et la crypto-monnaie lui permet de recevoir de l’argent de l’étranger via le réseau Bitcoin presque instantanément et pratiquement sans frais. Étant donné qu’ils ne peuvent pas imprimer leur propre monnaie, avoir une alternative au dollar est la bienvenue. C’est aussi une tentative de s’éloigner de l’influence du FMI et de lutter pour une plus grande souveraineté financière.

La théorie de l’adoption du bitcoin par les États-nations est débattue depuis longtemps. Habituellement, aucun pays ne veut être le premier à faire un geste aussi audacieux, mais s’il s’avère être un succès, personne ne veut être laissé pour compte. Commencer à reconnaître le BTC comme monnaie légale pourrait déclencher une réaction en chaîne parmi d’autres pays pour : adopter le BTC, aider les citoyens à recevoir des transferts d’argent, « banquer » les personnes non bancarisées et offrir des liquidités en dehors du système financier traditionnel.

Après l’introduction de la réglementation sur les bitcoins au Salvador, un grand nombre de politiciens de pays d’Amérique latine ont signalé qu’eux aussi étaient inspirés pour suivre les traces d’El Salvador et proposer une loi pro-bitcoin.

La question de l’adoption du BTC par les États-nations a également été mentionnée dans le rapport de Fidelity Investments confirmant les enjeux élevés et le potentiel pour d’autres nations souveraines d’acquérir du bitcoin et de lui donner cours légal :

Vue d’ensemble de l’adoption du bitcoin

Dans l’ensemble, l’adoption du BTC a explosé au fil des ans et on estime qu’il y a actuellement environ 106 millions de propriétaires de bitcoins, allant des réfugiés aux responsables gouvernementaux et aux grands investisseurs institutionnels. Les estimations montrent que 4% à 5% de la population mondiale possède désormais du bitcoin. La dimension de l’adoption générale du BTC est souvent comparée à la situation d’Internet en 1999. En fait, selon les taux d’adoption annuels actuels de 80 %, on estime que Bitcoin atteindra 1 milliard d’utilisateurs d’ici 2025. C’est encore plus rapide qu’Internet.

Le développement du Lightning Network est encore plus optimiste. Cette technologie relativement nouvelle permet des microtransactions quasi instantanées et quasi gratuites. C’est un moyen d’attirer l’attention de milliards de personnes dans le monde. Le débit de Lightning Network a énormément augmenté au cours de l’année écoulée, et la capacité et le nombre de canaux ouverts ont pratiquement triplé depuis l’été 2021.

Vous pourriez penser que l’adoption du bitcoin est principalement motivée par les pays qui ont un cadre réglementaire convivial, mais ce n’est pas nécessairement le cas. Divers pays, tels que le Nigeria, le Pakistan, l’Inde, la Chine et la Turquie, ont été hostiles au BTC, bien que l’utilisation des crypto-monnaies par habitant soit relativement élevée.

En février 2021, le gouvernement nigérian a interdit les crypto-monnaies et a ensuite annoncé sa propre CBDC. Malgré l’interdiction, le nombre de transactions quotidiennes a augmenté et les gens ont essayé de trouver des méthodes de paiement alternatives dans un environnement de répression politique, de contrôle des devises et d’inflation galopante.

Erdogan a déclaré une guerre des cryptos en septembre 2021, déclarant que la Turquie combattrait les crypto-monnaies pour s’assurer que sa propre monnaie numérique était en plein essor. Pendant ce temps, la livre turque a encore plongé, évaporant le pouvoir d’achat du peuple turc. Malgré la « guerre des crypto-monnaies », les Turcs plaçaient des fonds en BTC et en USDT pour échapper à la lire.

Bukele était récemment en Turquie pour parler à Erdogan, tandis qu’Erdogan a récemment déposé une nouvelle loi sur la crypto-monnaie au parlement. Le gouvernement turc a précédemment déclaré que la Turquie « n’a absolument aucune intention d’accepter les crypto-monnaies », bien que nous ayons déjà vu les rebondissements soudains qui ont suivi de telles déclarations. Il convient de suivre les développements là-bas, en tenant compte de l’environnement inflationniste dans lequel se trouve la Turquie.

Modi a interdit les crypto-monnaies en novembre 2021 et a annoncé sa propre CBDC. L’utilisation des actifs numériques n’a pratiquement pas diminué, et maintenant il a été annoncé que les premiers ETF basés sur les contrats à terme bitcoin et ethereum arriveront sur le marché indien.

Pour la plupart des Occidentaux, le bitcoin est toujours considéré comme un actif spéculatif à haut risque, mais pour certains qui vivent dans des circonstances moins fortunées, la crypto-monnaie apparaît comme une bouée de sauvetage. Un exemple est Navalny, qui utilise le bitcoin depuis des années pour contourner le fait que les autorités russes ont censuré ses transactions, puis ont finalement fermé des comptes bancaires.

Politique et réglementation Stablecoin

En ce qui concerne la réglementation des actifs numériques, 2022 présentera un intérêt particulier. De nombreux pays envisagent de réglementer les stablecoins, qui sont considérés comme des actifs à risque.

Si un stablecoin commence à perdre sa « stabilité », cela causera des dommages importants à l’ensemble de l’écosystème.La perte de confiance soudaine accordée auparavant aux émetteurs de stablecoins peut provoquer un choc de liquidité catastrophique comparable à ce à quoi ressemblerait une panique bancaire traditionnelle.

Un exemple d’une telle situation est, par exemple, Tether, autour duquel beaucoup de peur, d’incertitude et de doute sont apparus ces dernières années. Tether a été accusé de maintenir le prix du bitcoin artificiellement élevé et de ne pas avoir suffisamment de soutien pour les pièces frappées.

Malgré une aura de mystère et d’accusation dans le contexte de Tether, la capitalisation boursière de l’USDT continue de croître, atteignant le chiffre stupéfiant de 78 milliards de dollars. Plus de pièces stables sont apparues sur le marché au fil du temps, et l’USDC absorbe lentement une partie de la capitalisation boursière de Tether, qui représente actuellement près de 30 % de l’offre totale de pièces stables.

Les gouvernements cherchent de plus en plus à réglementer les pièces stables, affirmant qu’elles comportent des risques tels que le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme. La Réserve fédérale a proposé deux façons différentes de traiter les pièces stables.

La première consiste à convertir les pièces stables en un équivalent de monnaie publique en les émettant par des banques américaines assurées par la FDIC ou en les garantissant 1: 1 avec des bons du Trésor américain sur une base similaire à celles en vertu desquelles les dépôts bancaires américains sont supervisés.

La deuxième solution est d’introduire en retour la CBDC et de taxer simplement les stablecoins afin de remplacer de facto l’argent « privé » par de l’argent « public ».

L’UE, la Chine, la Russie et de nombreux autres grands acteurs cherchent à sortir du système financier dominé par le dollar, donc si la CBDC américaine est finalement introduite, tous ces pays sont susceptibles d’émettre des pièces stables similaires soutenues par leurs propres devises nationales.

Ce scénario intensifierait les guerres géopolitiques des devises et les étendrait à l’écosystème des crypto-monnaies. En tout état de cause, les pièces stables seront confrontées à des défis majeurs et seront soumises à une réglementation accrue. Il deviendra sans doute plus clair cette année quels pays décident de suivre la voie de la Chine et décident d’interdire le Bitcoin, et lesquels verront des opportunités pour un cadre réglementaire convivial.

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